2021年年初光伏板塊的大熱也讓我這個新韭菜一頭扎了進來，作為一個雪球新用戶，近期瀏覽了眾多大佬的相關文章，討論，以及一些基礎知識?，F在算是對這個行業(yè)有了一個初步認識，今天也大言不慚的分享一些自己的思考，希望各位大佬能批評指正。

1.以前以為光伏是個科技行業(yè)，現在認為更加準確的說光伏是一個制造業(yè)，更加具備制造業(yè)的行業(yè)特征。這個行業(yè)的技術基礎幾十年來沒有根本性變化，就是光電轉換。目前所做的技術改良全部是在降低各個環(huán)節(jié)的成本，降本是這個行業(yè)企業(yè)的核心競爭力。

2.縱觀光伏全產業(yè)鏈，最終端的產品是電能，電能作為基礎能源，是國家控制價格，再往上是電網，也是國家壟斷，再往上是電站，電站這塊競爭產品有火電、風電、水電、核能等。從終端產品的性質、國家控制力、同類競爭產品的價格，決定了光伏制造的終端組件，沒有提價的可能，只有降價的可能。這樣的產品特征決定了這個行業(yè)的競爭最終會是非常慘烈的，終端產品的毛利會非常低。

3.這也是為什么組件廠商兩頭受擠壓，確實很慘，產品無法提價，只能降價，毛利率不超過15%，上游稍一波動，毛利率大幅下滑，費用再管理不好，虧損是大概率的。不知道市場有沒有純做組件的廠商，我感覺作為一個理性的經營者，純做組件就是找死，本身組件的技術護城河很低，產能建設快，就算規(guī)模效應起來了，有資本別人也能很快切入，長遠看，組件的毛利潤會持續(xù)很低。

4.光伏前十幾年的發(fā)展，主要是全球各國政府出錢養(yǎng)著，給補貼，其實都是半死不活，隆基之前所謂的各個光伏巨頭都是外強中干，還喜歡借巨額債務擴大產能，無錫尚德就是此類。因為沒有了補貼產業(yè)鏈終端壓根就無法盈利，隨時都可以掛掉，更何況巨額負債會加速死亡。所以光伏行業(yè)呈現出周期性的特點。

5.自從平價上網以后，光伏行業(yè)算是脫胎換股了，企業(yè)不至于因為不補貼就活不下去，市場化競爭下，會經營的企業(yè)的存活能力大大提高。

6.網上流傳產業(yè)鏈專業(yè)化和垂直一體化之爭，專業(yè)化需要各個環(huán)節(jié)的技術壁壘夠深，產業(yè)鏈夠長。從組件環(huán)節(jié)看，組件專業(yè)化是行不通的，大資本隨時能切入，上游還能卡你脖子，但是你手里無牌可打。所以組件企業(yè)必須向上游延伸，通過增加產業(yè)鏈環(huán)節(jié)，提升利潤率。反過來，競爭使得硅片電池片企業(yè)也得向組件端延伸，這樣最終形成了市場上大部分參與者都是垂直一體化。

7.平價上網之前，這個市場的參與者其實是不可以上量的，因為終端沒有真正盈利，你擴大的產能隨時因為補貼降低或者取消，或者新的降本技術的出現全部作廢，投入都打水漂，如果再有巨額債務，那只有等待破產了。平價上網之后，技術的改良雖然仍然可以繼續(xù)降低成本，但是你擴大產能依靠規(guī)模效應，產品仍然能賣的出去，不至于死亡，破產的風險大大降低，這也是隆基這兩年大規(guī)模擴產的原因。

8.進入平價上網后，因為可以上量了，所有企業(yè)都會擴產，供應過剩，因此價格戰(zhàn)避免不了。誰能最終勝出，一看規(guī)模，二看成本。規(guī)模大了，能有更多子彈打仗，成本低了，價格掌握在你的手里，想打到多低就打到多低，想打多長時間就打多長時間，直到龍頭企業(yè)市占率達到自己滿意的占比，市場格局比較穩(wěn)定，進入到少數幾個寡頭良性競爭的階段。2021年將開始這個過程。

9.基于上述分析，光伏行業(yè)本質上是要看供給端，而不是看需求端，供給決定了需求。因此投資者不要被清潔能源未來的美好前景所迷惑，這個市場后面廝殺慘烈。

10.作為企業(yè)經營者，現在來看，也不要覺得哪一個技術可以顛覆龍頭隆基，因為隆基的毛利在行業(yè)里太高了，規(guī)模也起來了，手里彈藥充足，有充分的時間和資源來應對外部技術變革。另外就我了解的隆基發(fā)展史，隆基的成功是因為在生產過程中抓住了核心問題，怎么降低生產成本。這個生產成本不僅包括技術上的變革，更多是制造工藝的不斷改進，生產過程中管理的優(yōu)化，方方面面細節(jié)中的改善，才導致了他綜合毛利率很高。其他很多企業(yè)我目前看經營還是比較粗糙的。

11.作為投資者，現在該不該買入光伏板塊，我不知道，去年板塊漲幅確實很大，現在大多數股票處于高位。就今明兩年來說，行業(yè)將加速洗牌。很多企業(yè)增收不增利是常態(tài)，尤其是組件端企業(yè)，虧損也很有可能。今明兩年是市場決出龍頭的時間，最終我對行業(yè)格局的判斷是一超再加其他企業(yè)，一超大概率是隆基，通過垂直一體化產業(yè)鏈內部讓渡利潤把組件毛利率壓縮到10%以下，凈利率處于盈虧平衡點，使組件企業(yè)退出市場或者不敢擴產，半死不活的活著。到時隆基組件市占率應該能到40-50%。其他企業(yè)是產業(yè)鏈各個環(huán)節(jié)上生產管理良好，互相抱團取暖的其他次優(yōu)質企業(yè)。所以我覺得投資隆基確定性應該是最大的。未來股價的上漲邏輯在于龍頭市占率的不斷提高，凈利潤只是參考因素。