2025年，是中國光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展的分水嶺之年。在經(jīng)歷了連續(xù)三年的產(chǎn)能狂飆、價格崩盤與全鏈虧損后，行業(yè)終于迎來一場由“自殺式內(nèi)卷”向“理性協(xié)同”的艱難轉型。

“‘變’是今年光伏行業(yè)的關鍵詞，既有變化也有變革，在其中，行業(yè)的發(fā)展格局正在重塑?！敝袊夥袠I(yè)協(xié)會名譽理事長王勃華近期表示。

這一年，光伏行業(yè)迎來多重轉折，固定電價時代正式終結，光伏全面邁入市場化新階段;多晶硅價格止跌反彈，并出現(xiàn)12年來首次年度產(chǎn)量下降;龍頭企業(yè)聯(lián)手成立收儲平臺，推動“反內(nèi)卷”從口號走向實踐;政策層面明確反對惡性競爭，為行業(yè)重建秩序提供制度支撐;光伏技術日新月異，BC產(chǎn)能建設提速。盡管高庫存、弱需求等現(xiàn)實挑戰(zhàn)猶存，但光伏產(chǎn)業(yè)鏈正逐步走出至暗時刻，邁向更健康、可持續(xù)的發(fā)展新階段。

主鏈回暖：上游率先“吃肉”

2024年7月30日，中央政治局召開會議，提出要防止“內(nèi)卷式”惡性競爭，這是政治局會議中首次用“內(nèi)卷”描述行業(yè)競爭，至今已近一年半。

期貨市場反應靈敏，今年下半年，多晶硅期貨價格從3萬多元/噸一度飆升至6萬元/噸以上，漲幅接近翻倍?，F(xiàn)貨層面，同樣成績斐然，n型復投料從6月25日的3.44萬元/噸，漲至12月17日的5.32萬元/噸，漲幅超50%。

龍頭企業(yè)業(yè)績修復，是行業(yè)回暖的重要風向標。上游硅料企業(yè)開始“吃肉”，大全能源(688303.SH)、雙良節(jié)能(600481.SH)在第三季度實現(xiàn)盈利，顆粒硅巨頭協(xié)鑫科技(3800.HK)光伏材料業(yè)務第三季度盈利約9.6億元;通威股份(600438.SH)第三季度大幅減虧，經(jīng)營壓力緩解。

價格傳導呈現(xiàn)梯度分化，同期(6月25日—12月17日)，硅片、電池、組件漲幅各不相同，分別為19.42%、15.38%和1.91%。其中，硅片企業(yè)率先“啃上骨頭”，電池片環(huán)節(jié)也勉強“喝上熱湯”，而組件端因終端需求疲軟、議價能力弱，幾乎未能分享本輪漲價紅利，仍處于困境。

記者了解到，光伏電池企業(yè)鈞達股份(002865.SZ)、光儲企業(yè)東方日升(300118.SZ)以及硅片巨頭TCL中環(huán)(002129.SZ)和隆基綠能(601012.SH)等其他主鏈企業(yè)，第三季度虧損大幅收窄。

據(jù)光伏行業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，光伏主產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)31家企業(yè)盈利能力逐漸改善，企業(yè)季度虧損環(huán)比收窄，2025年前三季度虧損達310.39億元，其中三季度虧損64.22億元，相比二季度虧損減少56.18億元，收窄約46.7%。

然而應當看到，行業(yè)供需失衡矛盾仍未得到根本性改善，昔日高盈利的細分賽道正經(jīng)歷深度業(yè)績分化。

設備環(huán)節(jié)首當其沖，整體承壓最為明顯。捷佳偉創(chuàng)、奧特維、晶盛機電和邁為股份等多家頭部企業(yè)第三季度營收與凈利潤雙降;逆變器行業(yè)則呈現(xiàn)“冰火兩重天”，陽光電源、固德威凈利潤大幅增長，錦浪科技、上能電氣、德業(yè)股份等則面臨利潤下滑壓力。

輔材領域同樣難言樂觀。曾受益于石英砂緊缺紅利的石英坩堝龍頭歐晶科技結束高增長，自2024年起陷入虧損狀態(tài);光伏玻璃行業(yè)業(yè)績承壓，亞瑪頓、安彩高科、南玻A等多家頭部企業(yè)虧損;光伏支架企業(yè)盈利堪憂，清源股份第三季度歸母凈利潤同比下滑七成，中信博前三季度凈利潤同比下滑七成;接線盒領域企業(yè)業(yè)績顯著下滑，澤潤新能今年上市后，第三季度業(yè)績“大變臉”，快可電子第三季度凈利潤同比降幅超六成。

跨界與進退分化

2025年，光伏行業(yè)格局重塑加速，呈現(xiàn)出“跨界布局”與“退出并存”的特征。

一方面，儲能賽道的爆發(fā)和盈利，正吸引更多的光伏企業(yè)跨界。11月中旬，隆基綠能擬通過收購股權、增資入股、表決權委托的形式，取得精控能源約61.9998%的表決權，正式進軍儲能賽道。這意味著，五大組件龍頭(即天合光能、阿特斯、晶科能源、晶澳科技和隆基綠能)集體步入“儲能時代”。

另一方面，2025年，跨界光伏企業(yè)“退潮大戲”仍在繼續(xù)上演。據(jù)不完全統(tǒng)計，2025年以來，已有包括福森藥業(yè)、*ST綠康、振華重工、永和智控等在內(nèi)的多家企業(yè)通過出售資產(chǎn)、終止項目等方式徹底退出光伏賽道。

行業(yè)重組整合信號同步增強。日前，天津晟宇汽車零部件有限公司以天宜新材不能清償?shù)狡趥鶆眨Y產(chǎn)不足以清償全部債務且明顯缺乏清償能力為由，向北京一中院申請對天宜新材進行重整(預重整)，北京一中院決定對天宜新材啟動預重整，天宜新材目前處于預重整階段。此前，棒杰股份、*ST聆達、金剛光伏和華東光能等多家光伏企業(yè)先后披露破產(chǎn)重整或預重整的消息，部分項目在產(chǎn)業(yè)資本推動下展開并購重組。

記者留意到，12月23日，金剛光伏發(fā)布公告稱，公司重整計劃執(zhí)行完畢。此前，公司通過招募方式，引入歐昊集團等產(chǎn)業(yè)與財務投資人，并獲得近18億元重整資金。根據(jù)重整計劃，未來，歐昊集團將支持金剛光伏專注于HJT技術路線，同時攜手產(chǎn)業(yè)合作伙伴為金剛光伏導入算力業(yè)務。

中國上市公司協(xié)會會長宋志平表示，從國際產(chǎn)業(yè)發(fā)展歷程看，許多行業(yè)都經(jīng)歷了從分散到集中的過程。當前，我國光伏產(chǎn)業(yè)雖已取得全球領先地位，但也面臨結構性挑戰(zhàn)，推進整合重組恰逢其時。在產(chǎn)業(yè)規(guī)模持續(xù)擴大、企業(yè)數(shù)量眾多的背景下，光伏行業(yè)應更加注重從“分散發(fā)展”向“協(xié)同整合”轉變。

看好明年光伏價格

2025年，光伏技術路線競爭進入新階段。今年以來，以隆基綠能和愛旭股份為代表的BC技術產(chǎn)品正在迅速占領市場。不過，僅有頭部幾家企業(yè)實現(xiàn)了BC產(chǎn)品的量產(chǎn)。

上海交通大學教授、上海交通大學太陽能研究所所長沈文忠認為，BC電池今年可能在45GW至50GW的水平，明年大概率會達到100GW。未來，BC與TOPCon將平起平坐，未來三到五年內(nèi)，BC的產(chǎn)量預計可達到300乃至400GW，較目前的規(guī)模有10倍以上的增長空間。

對于2026年市場，SMM光伏分析師陳家輝對《華夏時報》記者表示，“今年以來，大宗商品價格屢創(chuàng)新高，包括銀、鋁、銅等金屬品種表現(xiàn)更為亮眼，這都是光伏電池及組件所必備的核心原料，因此對應組件的非硅成本占比在逐漸增加。這種情況在明年或將發(fā)生改變，硅將重新占據(jù)核心地位?！?

陳家輝指出，2026年包括硅片在內(nèi)的多環(huán)節(jié)或將效仿硅料端進行整合，形成一致決策。據(jù)SMM調(diào)研，硅片環(huán)節(jié)配額應在600GW左右，且該生產(chǎn)配額可進行跨季度交易，大部分與會企業(yè)對自身配額都有更高訴求。結合產(chǎn)業(yè)實際發(fā)展情況來看，明年硅片價格將呈現(xiàn)“階段性”復蘇，并與上游硅料價格聯(lián)系更加緊密。

陳家輝進一步指出，2026年一季度硅片排產(chǎn)約在90—120GW之間，對應電池需求而言略顯緊缺。從硅片環(huán)節(jié)不足30GW的總庫存來看，階段性供貨不足容易引發(fā)價格上漲。因此，一季度末成為關鍵時間節(jié)點，下半年需求端刺激性的產(chǎn)業(yè)政策或將出臺，更看好明年下半年光伏市場的價格走勢。

輔材方面，SMM光伏產(chǎn)業(yè)分析師鄭天鴻告訴記者，2026年，基本面需求仍繼續(xù)轉弱，國內(nèi)組件裝機量預計將下降至200GW左右，但政策面預計將開始起支撐作用。政府以及協(xié)會預計將開始對輔材環(huán)節(jié)進行指導，對成本限價以及新增產(chǎn)能釋放限制將起到良好作用。此外，落后產(chǎn)能的退出將改善國內(nèi)供需狀況，玻璃價格有望好轉。