工業(yè)硅在冶煉過程中需要消耗大量電力，電力約占工業(yè)硅生產(chǎn)成本的30%。記者留意到，無論是在山東濟(jì)南召開的座談會(huì)之后，還是《方案》發(fā)布后，工業(yè)硅期貨都迎來了一波上漲。

具體來看，座談會(huì)召開后，上周工業(yè)硅期貨迎來一波短暫上漲，尤其是5月24日，工業(yè)硅期貨主力合約2407漲幅一度突破4%。彼時(shí)，有市場人士分析稱，工業(yè)硅期貨上漲，很大部分原因是受座談會(huì)的利多情緒影響。

“將上周五工業(yè)硅期貨的上漲直接和電價(jià)上漲波動(dòng)聯(lián)想在一起，具有片面性?！币坏缕谪浄治鰩煆埡６吮硎?，上周工業(yè)硅期貨確實(shí)有不小的漲幅，主要是一些包括光伏行業(yè)協(xié)會(huì)開會(huì)鼓勵(lì)行業(yè)兼并重組、市場傳中國廠商拿下沙特光伏項(xiàng)目最大份額、該品種跌破12000元／噸后估值偏低投資者出現(xiàn)分歧、倉單持續(xù)增加庫容有些緊張等在內(nèi)的消息從情緒上形成一定提振，這波上漲以情緒作用為主。但市場化推進(jìn)也是一個(gè)長期過程，從基本面來說，工業(yè)硅供需格局仍是偏弱的，單純用某個(gè)因素去解釋盤面的上漲顯然不夠嚴(yán)謹(jǐn)。

“電力市場化改革并非新鮮事物，此次座談會(huì)并未更改電力市場化改革的基調(diào)，而是著重強(qiáng)調(diào)了電力市場化改革對于促進(jìn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的重要性，這可能會(huì)促使電力市場化改革提速。”中信建投期貨分析師王彥青也認(rèn)為，短期來看，電價(jià)仍保持相對穩(wěn)定，對當(dāng)前工業(yè)硅成本影響十分有限，此次座談會(huì)很難成為短期工業(yè)硅期貨上漲的推動(dòng)因素。不過，長期來看，電力市場化改革或?qū)⑦M(jìn)一步放開電力價(jià)格，讓電價(jià)由市場決定，鑒于國內(nèi)不斷增長的電力需求以及當(dāng)前偏低的電價(jià)，未來電價(jià)或趨于上漲，能給工業(yè)硅成本帶來支撐。

事實(shí)上，深化電力改革涉及多方面，就電價(jià)來說，按照9號文的精神“管住中間、放開兩頭”，也就是在發(fā)電側(cè)和售電側(cè)實(shí)行市場開放準(zhǔn)入，使得價(jià)格由市場形成，實(shí)現(xiàn)電力市場價(jià)格發(fā)現(xiàn)，充分發(fā)揮市場在資源配置中的決定性作用。

“電改并不是只助推電價(jià)上漲，而是能漲能跌，相對來說價(jià)格波動(dòng)率可能會(huì)提升。”張海端解釋，就工業(yè)硅來說，在生產(chǎn)環(huán)節(jié)，電力成本占30%以上，按照單噸電耗12000度來計(jì)算，電價(jià)波動(dòng)1毛錢，成本將波動(dòng)1200元／噸，這對企業(yè)的影響較大。因此電改進(jìn)一步推進(jìn)后，電價(jià)波動(dòng)可能會(huì)加大，需要看階段性的電力供需情況，企業(yè)可能也需要對市場有一個(gè)預(yù)判來調(diào)整自己的生產(chǎn)計(jì)劃。具體到西南地區(qū)，因?yàn)樗姷募竟?jié)性特征不會(huì)改變，豐枯水期電價(jià)差異可能會(huì)更大。“長遠(yuǎn)來看，深化電力改革將使得電力價(jià)格更多由供需決定，因此電價(jià)波動(dòng)也會(huì)更為頻繁。”王彥青也認(rèn)為，根據(jù)目前相關(guān)企業(yè)規(guī)劃，工業(yè)硅新增產(chǎn)能在北方較多，而北方新能源以風(fēng)、光為主，日間波動(dòng)更為頻繁，這就可能會(huì)使未來北方硅廠面臨更大的成本不確定性。對于西南地區(qū)而言，水電占主導(dǎo)的電力市場因季節(jié)性原因，可能會(huì)使豐枯水期電價(jià)差距明顯擴(kuò)大。因此，西南豐水期生產(chǎn)工業(yè)硅會(huì)具有更顯著的電力成本優(yōu)勢，而枯水期的電力成本劣勢或也將更為顯著。

《方案》除涉及電力內(nèi)容外，也有與硅產(chǎn)業(yè)相關(guān)的內(nèi)容。具體包括：一是嚴(yán)格新增有色金屬項(xiàng)目準(zhǔn)入，新建多晶硅、鋰電池正負(fù)極項(xiàng)目能效須達(dá)到行業(yè)先進(jìn)水平。二是推進(jìn)有色金屬行業(yè)節(jié)能降碳改造，到2025年年底，有色金屬行業(yè)能效基準(zhǔn)水平以下產(chǎn)能完成技術(shù)改造或淘汰退出。三是完善價(jià)格政策，嚴(yán)禁對高耗能行業(yè)實(shí)施電價(jià)優(yōu)惠。強(qiáng)化價(jià)格政策與產(chǎn)業(yè)政策、環(huán)保政策的協(xié)同，綜合考慮能耗、環(huán)保績效水平，完善高耗能行業(yè)階梯電價(jià)制度。

對此，國泰君安期貨高級分析師張航表示，國家對多晶硅的新增產(chǎn)能建設(shè)將會(huì)有更加嚴(yán)格的要求，比如指標(biāo)批復(fù)等，但實(shí)際上此政策之前就已實(shí)施，對當(dāng)前多晶硅行業(yè)影響并不大，關(guān)注后續(xù)是否會(huì)更嚴(yán)。從工業(yè)硅角度來看，雖然當(dāng)前多數(shù)硅廠可以達(dá)到行業(yè)能效基準(zhǔn)水平，但對部分工業(yè)硅產(chǎn)能仍會(huì)有影響，預(yù)計(jì)影響時(shí)間點(diǎn)或在2025年，關(guān)注具體的實(shí)施節(jié)奏。此外，雖然前期工業(yè)硅沒有被列入高耗能行業(yè)，但據(jù)了解，去年7月國家發(fā)展和改革委發(fā)布的《工業(yè)重點(diǎn)領(lǐng)域能效標(biāo)桿水平和基準(zhǔn)水平（2023年版）》新增了工業(yè)硅領(lǐng)域，工業(yè)硅未來也會(huì)被視為高耗能行業(yè)。不過，工業(yè)硅企業(yè)目前尚無優(yōu)惠電價(jià)，因此“嚴(yán)禁對高耗能行業(yè)實(shí)施電價(jià)優(yōu)惠”的政策對工業(yè)硅的實(shí)際影響或不大。

盡管如此，5月30日早盤，工業(yè)硅期貨價(jià)格大幅上漲，SI2409合約漲幅觸及6%，創(chuàng)兩個(gè)半月高位13325元／噸，隨后開始回落。截至當(dāng)日收盤，SI2409合約上漲3.98%至13075元／噸。

廣發(fā)期貨分析師紀(jì)元菲認(rèn)為，當(dāng)前工業(yè)硅基本面并無太大變化，周四大幅上漲主要受市場情緒影響?！皬亩唐趤砜矗斗桨浮氛w相對利多，在情緒刺激下或?qū)⑦M(jìn)一步推漲盤面價(jià)格，但較難直接扭轉(zhuǎn)行業(yè)寬松格局，盤面存在回落風(fēng)險(xiǎn)?！睆V州期貨分析師許克元認(rèn)為，從長期來看，隨著需求陸續(xù)釋放，而供應(yīng)端產(chǎn)能新增收緊，寬松格局有望逐步迎來改善。

從基本面來看，紀(jì)元菲認(rèn)為，當(dāng)前工業(yè)硅市場的矛盾主要是供應(yīng)增速快于需求增速，使工業(yè)硅現(xiàn)貨價(jià)格承壓。具體來看，豐水期工業(yè)硅供應(yīng)增長、需求減弱是大概率事件，供應(yīng)增速快于需求增速將施壓工業(yè)硅現(xiàn)貨價(jià)格，庫存有可能繼續(xù)累積，價(jià)格預(yù)期將圍繞成本變動(dòng)，或跌至成本線下方等待產(chǎn)能出清。不過，近期宏觀環(huán)境轉(zhuǎn)暖，國內(nèi)穩(wěn)地產(chǎn)刺激政策出臺(tái)，美國降息預(yù)期增強(qiáng)，金屬價(jià)格普遍走強(qiáng)，工業(yè)硅期貨價(jià)格經(jīng)歷長期持續(xù)下跌后，目前已跌至成本線附近，繼續(xù)向下的空間較小，多頭布局多單的意愿增強(qiáng)。而且未來新能源行業(yè)可能考慮通過供給側(cè)改革出清過剩產(chǎn)能，或抓實(shí)能耗指標(biāo)，限制部分落后產(chǎn)能。此外，去年工業(yè)硅價(jià)格的下跌與成本的大幅下降有關(guān)，若商品價(jià)格整體上漲，成本端將為工業(yè)硅價(jià)格帶來支撐。

“目前工業(yè)硅行情低迷，現(xiàn)貨價(jià)格已跌至多數(shù)企業(yè)成本線，西南豐水期臨近，電力成本盡管略有下調(diào)，但硅廠開工意愿仍相對低迷，開工速度慢于往年。”王彥青認(rèn)為，短期來看，工業(yè)硅繼續(xù)受制于下游弱勢需求，特別是在當(dāng)前光伏全產(chǎn)業(yè)鏈均面臨虧損壓力，多晶硅對工業(yè)硅需求也相對疲軟之下，工業(yè)硅或保持成本定價(jià)的態(tài)勢，低位震蕩運(yùn)行為主。長期來看，多晶硅、有機(jī)硅等下游行業(yè)仍有較大的增長空間，工業(yè)硅未來需求無需過分悲觀，疊加工業(yè)硅生產(chǎn)成本緩慢上行的大趨勢，預(yù)計(jì)長期硅價(jià)中樞將緩慢抬升。