新能源高景氣持續(xù)，光伏企業(yè)擴(kuò)張兇猛。

11月17日，晶澳科技發(fā)布公告稱，公司與遼寧省朝陽市政府、遼寧朝陽縣政府于今日簽署《投資框架協(xié)議》，公司擬于遼寧省朝陽市投資建設(shè)“晶澳朝陽綜合新能源產(chǎn)業(yè)基地”，預(yù)計總投資額約為100億元。

這不是晶澳科技今年第一筆百億級投資。

晶澳科技3月初即已公告，公司與江蘇省啟東市政府簽訂《戰(zhàn)略投資框架協(xié)議》，擬在江蘇啟東經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)投資建設(shè)20GW光伏電池、組件及配套光伏裝備項目，預(yù)計分4年建設(shè)，項目計劃分3期執(zhí)行，擬投資總額達(dá)102億元。此外，晶澳科技還計劃在揚(yáng)州投資100億元建設(shè)光伏電池和組件項目，在包頭投資50.24億元建設(shè)三期20GW拉晶、20GW切片項目。

晶澳科技在8月發(fā)布定增預(yù)案，擬定增募資總額不超過50億元，用于年產(chǎn)20GW單晶硅棒和20GW單晶硅片項目、高效太陽能電池研發(fā)中試項目及補(bǔ)充流動資金。

在新能源的浪潮下，隆基股份（601012.SH）、晶澳科技、天合光能（688599.SH）、晶科能源（JKS.US）等光伏企業(yè)發(fā)展日益加快，特別是在資本的加持下，充足的資金支撐了產(chǎn)能擴(kuò)張的速度。

“光伏企業(yè)大手筆擴(kuò)產(chǎn)，主要有三方面因素。”泓達(dá)光伏創(chuàng)始人劉繼茂告訴時代周報記者，一是基于世界各國減碳排放的壓力，對光伏安裝有明確的指標(biāo)；二是光伏行業(yè)技術(shù)更新很快，采取新技術(shù)和新工藝，如HJT（異質(zhì)結(jié)）技術(shù)、TOPCon技術(shù)、顆粒硅等，能夠在賽道上領(lǐng)先競爭對手；三是防止在某個環(huán)節(jié)被競爭對手“卡脖子”。

不過，時代周報記者注意到，今年宣布產(chǎn)能擴(kuò)張的光伏企業(yè)大多集中在中下游環(huán)節(jié)，處于行業(yè)上游的硅料項目，其擴(kuò)張速度則大大落后于中下游項目，而行業(yè)所需的原材料——硅料的緊缺情況更在短期內(nèi)難以緩解。

上游產(chǎn)能緊缺，中下游擴(kuò)產(chǎn)不斷

據(jù)東吳證券研報數(shù)據(jù)，光伏板塊2021前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入3012.78億元，同比增長57.94%；實現(xiàn)歸母凈利潤362.27億元，同比增長59.52%。相比起風(fēng)電板塊（前三季度營收1253.49億元）和核電板塊（前三季度營收1800.90億元），在新能源四大分支“風(fēng)光水核”中，光伏依然是增速最快、營收規(guī)模最大的板塊。

2012年以來，清潔能源逐漸在電源側(cè)占據(jù)越來越高的重要性。興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院指出，近十年間，全球風(fēng)光滲透率由1.8%上升至9.1%，中國風(fēng)光滲透率率由1.2%上升到9.3%，均有較大增長，然而在總發(fā)電結(jié)構(gòu)中仍然處于較低比例，滲透率仍有大幅提升的空間。

擴(kuò)產(chǎn)，成為企業(yè)爭奪市場份額的關(guān)鍵。在“雙碳”目標(biāo)推動下，光伏企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)周期已至。

“光伏企業(yè)從2020年開始大規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)，到2021年10月，光伏企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)資金已經(jīng)超過600億元?！眲⒗^茂對時代周報記者說，“從硅料、硅片到電池片、組件，國內(nèi)每個環(huán)節(jié)的產(chǎn)能都超過400GW?！?

時代周報記者發(fā)現(xiàn)，2021年以來，晶澳科技在產(chǎn)能擴(kuò)張投資額上領(lǐng)跑全行業(yè)，而光伏龍頭隆基股份、傳統(tǒng)老牌企業(yè)中環(huán)股份（002129.SZ）、東方日升（300118.SZ）、阿特斯（CSIQ.US）等也均有相應(yīng)的擴(kuò)產(chǎn)項目。

光伏產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)分為上游的硅料、硅棒、硅片，中游的電池片、組件，以及下游的逆變器、發(fā)電系統(tǒng)。其中，電池片是光伏產(chǎn)業(yè)的核心，也是技術(shù)迭代最快的環(huán)節(jié)。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，電池片基本決定了未來產(chǎn)業(yè)鏈的技術(shù)路線和效率走向。

“電池片環(huán)節(jié)的設(shè)備資產(chǎn)投資較重，對工藝改進(jìn)和設(shè)備升級要求較高，而現(xiàn)有的PERC電池片技術(shù)已經(jīng)發(fā)展到了天花板。”北京特億陽光新能源總裁祁海珅告訴時代周報記者，目前電池片環(huán)節(jié)正在向TOPCon技術(shù)快速發(fā)展，但HJT電池技術(shù)進(jìn)步也很快。

“在‘成本為王、效率優(yōu)先’的發(fā)展趨勢下，中小電池片企業(yè)或者新投建能力比較弱的廠家，其生存壓力會很大?！彼a(bǔ)充道。

然而，在原材料價格高位運(yùn)行的情況下，光伏產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)大規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)并沒有帶來規(guī)模效率提升的好處——成本下降。

劉繼茂認(rèn)為，原材料價格上漲壓制了光伏安裝需求?！肮枇蟽r格從每公斤50多元漲到每公斤270多元，硅片也跟著漲價，單單是做組件的價格就從2020年4月的每瓦1.4元漲到每瓦2.1元?！眲⒗^茂對時代周報記者說，“盡管2021年光伏利好消息不斷，國家也在大力支持，但實際安裝量并不會比2020年增加很多?！?

華金證券研報數(shù)據(jù)顯示，2011-2020年，我國光伏新增并網(wǎng)裝機(jī)量從2.13GW增長至48.2GW，年復(fù)合增速高達(dá)40%。截至2021年10月底，全國1-10月新增光伏裝機(jī)量為29.31GW。這意味著，如果2021年的光伏裝機(jī)量要超越2020年，第四季度需要一次幅度較大的增長。業(yè)內(nèi)觀點(diǎn)認(rèn)為，前三季度的裝機(jī)量增速不及預(yù)期。

祁海珅對時代周報記者表示，對于光伏企業(yè)來說，盡快把目前的庫房存貨組件轉(zhuǎn)為電站應(yīng)用，提高存貨周轉(zhuǎn)率，才是關(guān)鍵。很多光伏企業(yè)三季度的存貨價值，同比增長在50%-150%左右的不在少數(shù)，存貨壓力很大，如何去庫存應(yīng)該會成為半年內(nèi)各大組件企業(yè)最應(yīng)該解決的事情。

（2021年7月28日，江蘇省東海高新區(qū)內(nèi)的晶海洋半導(dǎo)體材料(東海)有限公司員工在分選單晶硅片。圖片來源/視覺中國）

顆粒硅逆勢上位？

要提高裝機(jī)量，光伏企業(yè)面臨的第一道坎是原材料價格問題。

主打“平價”的光伏行業(yè)對價格變化尤為敏感。今年以來，硅料價格持續(xù)上漲，光伏企業(yè)不得不對產(chǎn)品提價，這無疑沖擊了光伏“平價”屬性。

“今年硅料價格上漲的主要因素是硅料稀缺。”一名接近保利協(xié)鑫能源（03800.HK）的知情人士對時代周報記者說，“實際上，從去年下半年開始，下游產(chǎn)能快速擴(kuò)張導(dǎo)致硅料產(chǎn)能開始稀缺，硅料和下游需求之間長期供大于求的狀態(tài)出現(xiàn)了反轉(zhuǎn)。”

據(jù)時代周報記者了解，硅片、電池片和組件環(huán)節(jié)擴(kuò)產(chǎn)多需時間較短。一般情況下，硅片、電池片只需3~6個月時間就可以建設(shè)起一定的規(guī)模，而組件的建設(shè)周期更是可短至3個月內(nèi)。相比之下，硅料擴(kuò)產(chǎn)的建設(shè)周期較長，一般需要18個月以上，且屬性與下游并不一致。

“硅料是一個精密化工行業(yè)，門檻對于下游制造業(yè)而言更高一些，安全生產(chǎn)更方面的要求也會更高?！鄙鲜鲋槿耸繉r代周報記者說。盡管6~9月期間硅料價格橫盤，但9月以后，受“限電”及旺季預(yù)期影響，硅料價格再度跳漲。今年以來，國內(nèi)多晶硅料均價從每噸8萬元漲至每噸27萬元左右。

縱觀光伏產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展史，共出現(xiàn)三次因階段性供需錯配而促使硅料價格上漲的階段。有觀點(diǎn)指出，多晶硅料是產(chǎn)業(yè)鏈中技術(shù)、資金壁壘最高、擴(kuò)產(chǎn)周期最長的環(huán)節(jié)之一，疊加例行檢查、生產(chǎn)事故等因素，硅料的確比其他環(huán)節(jié)更容易出現(xiàn)因供不應(yīng)求而導(dǎo)致漲價的情況。

國金證券研報數(shù)據(jù)顯示，2021年各硅料廠商均有擴(kuò)產(chǎn)計劃，總擴(kuò)產(chǎn)產(chǎn)能約72.5萬噸，但到2022年可貢獻(xiàn)產(chǎn)量不過25.3萬噸。而2021下半年至2022年間將新增100GW以上單晶硅片有效產(chǎn)能，對應(yīng)硅料需求約29萬噸，高于同期硅料供給增幅。

該機(jī)構(gòu)亦指出，2022年硅料是光伏產(chǎn)業(yè)鏈供給瓶頸環(huán)節(jié)，其產(chǎn)能決定終端裝機(jī)量。2021年多晶硅產(chǎn)量約57萬噸，按明年硅料產(chǎn)能釋放節(jié)奏，預(yù)計2022年多晶硅新增產(chǎn)量22~27萬噸，合計可滿足260~280GW組件需求，同比增加35-45%，與下游環(huán)節(jié)擴(kuò)產(chǎn)產(chǎn)能比較，明年硅料大概率仍是供應(yīng)鏈瓶頸。

目前，世界上絕大部分廠家均采用改良西門子法生產(chǎn)多晶硅。硅料緊缺之下，有企業(yè)已經(jīng)開始考慮使用不同的材料進(jìn)行替代，比如顆粒硅。顆粒硅是硅烷法生產(chǎn)出來的顆粒狀多晶硅，主要具有密度小、流動性好、電耗低、單位投資額少等優(yōu)勢，但在產(chǎn)品純度、運(yùn)行穩(wěn)定性和產(chǎn)品一致性方面也存在短板。

保利協(xié)鑫能源是顆粒硅路線的“主力軍”?！肮枇暇o缺對顆粒硅的應(yīng)用是有推動作用的?！鄙鲜鲋槿耸繉r代周報記者表示，顆粒硅原來的品質(zhì)問題已基本解決，將顆粒硅作為主要原材料，從具體的生產(chǎn)指標(biāo)上來說，甚至可以做到完全替代硅料。

記者注意到，保利協(xié)鑫能源已與雙良節(jié)能（600481.SH）、隆基股份、中環(huán)股份、晶澳科技等多家光伏企業(yè)簽訂百億級硅料采購長單，目前在手訂單銷售量超過70萬噸。而在11月18日，保利協(xié)鑫能源獲上機(jī)數(shù)控（603185.SH）追訂9.75萬噸硅料，按市場價格測算，該采購金額高達(dá)262億元。

“顆粒硅建設(shè)流程短，投資相對來說也比較少，擴(kuò)產(chǎn)周期要比硅料快6個月以上，能夠在很大程度上緩解下游硅料的緊張?！鄙鲜鲋槿耸肯驎r代周報記者透露，明年年底會是顆粒硅廠商的一個大爆發(fā)。