根據(jù) CPIA 預(yù)測(cè)，2021年全球光伏裝機(jī)150-170GW，國(guó)內(nèi)光伏裝機(jī)55-65GW。

預(yù)計(jì)2022年全球光伏裝機(jī)180-225GW，國(guó)內(nèi)光伏裝機(jī)60-75GW。

“十四五”年均光伏新增70-90GW。

集中式光伏主要看供應(yīng)鏈價(jià)格變化情況，分布式項(xiàng)目在“整縣推進(jìn)”政策支持下，有望快速發(fā)展，戶用光伏項(xiàng)目保持快速增長(zhǎng)，有望再創(chuàng)歷史新高。

（一）硅料環(huán)節(jié)：供需緊張或延續(xù)至2022年

硅料供需緊張或延續(xù)至2022年，隨著硅料實(shí)際產(chǎn)能釋放，年內(nèi)或逐步邊際寬松。

硅料供給：預(yù)計(jì)2021/2022年光伏級(jí)多晶硅年化有效產(chǎn)能為57/80萬噸。

根據(jù)有色金屬協(xié)會(huì)硅業(yè)分會(huì)數(shù)據(jù)，截至2021年初，太陽能級(jí)硅料的在產(chǎn)產(chǎn)能約56萬噸，其中海外產(chǎn)能近10萬噸，目前看2021年雖有產(chǎn)能投放但實(shí)際可以供給到市場(chǎng)中的產(chǎn)能較少。

根據(jù)各家硅料廠公告，通威2022年有效產(chǎn)能預(yù)計(jì)達(dá)到18萬噸，大全新能源新疆3.5萬噸將于2021底投產(chǎn)，亞洲硅業(yè)青海2022年有效產(chǎn)能將達(dá)5萬噸，根據(jù)硅料廠的實(shí)際運(yùn)行情況，從產(chǎn)能投放到穩(wěn)定產(chǎn)出較高比例的單晶料需要3-6個(gè)月的時(shí)間，因此預(yù)計(jì)2022年新增的硅料產(chǎn)出約為23萬噸，合計(jì)約80萬噸。

硅料需求：

預(yù)計(jì)2022年全球硅料需求64.8-81萬噸。

根據(jù)CPIA預(yù)計(jì)2022年全球光伏裝機(jī)180-225GW，按照1：1.2的容配比，對(duì)應(yīng)組件需求216-270GW，對(duì)硅料的需求64.8-81萬噸，考慮到硅料庫(kù)存因素和硅料實(shí)際供需釋放節(jié)奏，預(yù)計(jì)硅料行業(yè)供需緊張格局延續(xù)至2022年。

硅料價(jià)格：

緊平衡格局下預(yù)計(jì)2022年硅料價(jià)格中樞將維持在150元/kg左右。雖然2022全年從終端需求來看，硅料全年供給緊平衡，但產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)硅片環(huán)節(jié)產(chǎn)能大幅釋放，放大硅料供應(yīng)短板，對(duì)硅料價(jià)格形成較強(qiáng)支撐。

（二）硅片環(huán)節(jié)：傳統(tǒng)廠商和新玩家同時(shí)擴(kuò)張，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇

根據(jù) PV Infolink，預(yù)計(jì)2021/2022年全球硅片產(chǎn)能為364/470GW，同比增長(zhǎng)約47%/30%。硅片相對(duì)于硅料環(huán)節(jié)明顯過剩，硅片實(shí)際產(chǎn)能和開工率受硅料環(huán)節(jié)約束。

截至2020年底，全球硅片總產(chǎn)能約為247.4GW，產(chǎn)量約為167.7GW，其中，中國(guó)硅片企業(yè)產(chǎn)能約為240GW，占全球的97%，占據(jù)絕對(duì)領(lǐng)先地位，其中隆基、中環(huán)、晶科的硅片產(chǎn)能分別為85GW、55GW、20GW，占20家國(guó)內(nèi)硅片企業(yè)總產(chǎn)能的60%以上。

根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)，僅上機(jī)數(shù)控、京運(yùn)通、雙良節(jié)能、高景太陽能、美科，五家跨界企業(yè)，2021 年公布的硅片建設(shè)計(jì)劃產(chǎn)能已超187GW，總投超460億元。

（三）電池片環(huán)節(jié)：關(guān)注下一代N型技術(shù)的量產(chǎn)時(shí)間節(jié)點(diǎn)

根據(jù)PV Infolink數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)2021/2022年電池片產(chǎn)能454/549GW，其中N型電池片產(chǎn)能分別為25/45GW。

光伏電池片技術(shù)從鋁背場(chǎng)BSF電池(1代，2017年以前)→PERC電池(2代，2017年至今)→PERC+/TOPCon(2.5代)→HJT電池(3代)→HBC電池(4代，可能潛在方向)→鈣鈦礦疊層電池(5 代，可能潛在方向)。

隨著HJT、TOPCon技術(shù)的成熟，將復(fù)制PERC電池快速滲透的歷程，快速爆發(fā)、開啟下一代電池片技術(shù)生命周期。

當(dāng)下Topcon技術(shù)最高實(shí)驗(yàn)室轉(zhuǎn)換效率為2021年10月13日晶科能源公布的25.4%，HJT技術(shù)最高實(shí)驗(yàn)室轉(zhuǎn)換效率為2021年10月28日隆基股份公布的26.30%。

（四）組件環(huán)節(jié)：預(yù)計(jì)2022年硅料價(jià)格回落，利好一體化組件企業(yè)盈利修復(fù)

根據(jù)PV Infolink預(yù)計(jì)，2021/2022年全球組件產(chǎn)能444/475GW，其中大尺寸組件（182、210）占比56%/70%。

2021年受硅料環(huán)節(jié)漲價(jià)影響，組件環(huán)節(jié)毛利率承壓，預(yù)計(jì)2022年硅料價(jià)格回落，利好一體化組件企業(yè)盈利，預(yù)計(jì)毛利率修復(fù)。

逆變器出口邏輯延續(xù)：

國(guó)內(nèi)逆變器企業(yè)海外的毛利率要顯著高于國(guó)內(nèi)的毛利率，同時(shí)對(duì)比海內(nèi)外企業(yè)逆變器出貨單價(jià)可以看出，國(guó)產(chǎn)品牌的逆變器售價(jià)要顯著低于國(guó)際品牌，其性價(jià)比相比于國(guó)際品牌存在顯著的優(yōu)勢(shì)，出海是國(guó)內(nèi)逆變器企業(yè)的共識(shí)。

中國(guó)逆變器企業(yè)通過價(jià)格策略迅速搶占市場(chǎng)，根據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院，2019年國(guó)內(nèi)企業(yè)海外出貨同增60%以上，海外市場(chǎng)份額(按GW)在55%，2020年提升至60%左右，2025年有望提升至70%以上。

組串式和微型逆變器占比提升：

隨著分布式光伏市場(chǎng)的快速增大及集中式光伏電站中組串式逆變器占比的增高，組串式逆變器在2018年的市場(chǎng)占比達(dá)到了60.4%。

集散式光伏逆變器相比集中式逆變器提升MPPT控制效果，且相比組串式逆變解決方案擁有較低的建造成本，市場(chǎng)份額呈現(xiàn)出逐年上升的趨勢(shì)。預(yù)計(jì)未來組串式逆變器和微型逆變器有較大市場(chǎng)提升空間。