歷經(jīng)10個月的籌劃，由于市場環(huán)境發(fā)生較大變化等因素，精功科技擬進軍互聯(lián)網(wǎng)打造雙主業(yè)發(fā)展的計劃以失敗告終。對于業(yè)績表現(xiàn)并不理想的精功科技來說，無疑是一場利空的打擊。而受利空消息影響，公司股價復牌后連續(xù)受挫。

政策因素終止重組

自精功科技披露重組預案以來，重組的進展便一直備受市場關注。不過，精功科技的重組還是未能成行。

2016年3月17日，精功科技拋出的重組預案顯示，公司以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式購買盤古數(shù)據(jù)100%股權。其中，向天地投資、精功集團及吳晨鑫發(fā)行股份購買分別持有的盤古數(shù)據(jù)46.73%、19.05%和2.795%股權；向天地投資和吳晨鑫支付現(xiàn)金購買分別持有的盤古數(shù)據(jù)28.63%和2.795%股權，盤古數(shù)據(jù)100%股權暫定作價52.5億元。同時，精功科技擬向精功集團、共青城榮杉發(fā)行股份募集配套資金總額不超過28億元，其中，向精功集團募集資金22億元，向共青城榮杉募集資金6億元。募集配套資金將用于支付上述交易對價中現(xiàn)金部分，收購整合互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中心及相關資源，云計算、大數(shù)據(jù)及IDC系統(tǒng)研發(fā)中心項目，支付交易中介機構(gòu)費用，償還上市公司貸款及補充上市公司流動資金。交易完成后，精功科技將持有盤古數(shù)據(jù)100%股權。

然而，籌劃了10個月的重組事宜，精功科技在2017年1月16日公告稱，公司將終止重組方案。據(jù)了解，2016年9月9日，證監(jiān)會實施最新修訂的《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》，對上市公司實施發(fā)行股份購買資產(chǎn)同時募集配套資金的審核要求、募集配套資金用途及重大資產(chǎn)重組中上市公司控制權認定等方面進行了進一步解釋說明。對此，精功科技稱，因相關規(guī)定及要求對公司此次重大資產(chǎn)重組方案中募集配套資金金額、用途及股份與現(xiàn)金對價的支付比例均產(chǎn)生了實質(zhì)性影響，交易各方經(jīng)多次協(xié)商對方案調(diào)整最終未能達成一致，因此交易無法按原方案實施。同時，精功科技承諾自披露公告之日起至少一個月內(nèi)不再籌劃重大資產(chǎn)重組事項。

有利標的資金運作

精功科技拋出的重組預案引起監(jiān)管層的關注，針對深交所的相關問題，精功科技表示收購盤古數(shù)據(jù)有利于標的公司資本運作。

以2016年2月29日為預評估基準日，盤古數(shù)據(jù)未經(jīng)審計的賬面凈資產(chǎn)為6.71億元，采用收益法評估取值，盤古數(shù)據(jù)股東全部權益的預估價值為52.5億元，預估增值45.79億元，預估增值率682.43%。對此，深交所要求精功科技結(jié)合收益法評估過程補充披露預估過程、與盈利預測相關的關鍵參數(shù)及指標、變動比例等說明本次交易評估定價的合理性。

此外，深交所要求補充披露盤古數(shù)據(jù)實控人徐鍇俊和精功集團的資金來源，說明精功集團先行以10億元購買盤古數(shù)據(jù)19.05%股權的原因，同時要求財務顧問根據(jù)《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》第十三條規(guī)定，對此次交易是否構(gòu)成借殼發(fā)表明確意見。

精功科技在回復中稱，盤古數(shù)據(jù)實際控制人徐鍇俊具備較充足的經(jīng)濟實力。精功集團收購盤古數(shù)據(jù)19.05%股權支付的10億元資金來自于精功集團自有資金，資金來源合法有效，并擁有完全的、有效的處分權。且已經(jīng)按照精功集團與天地投資簽署的正式法律文件的規(guī)定及時支付本次存量股權收購價款，不存在向任何第三方募集資金的情形。

同時，精功科技表示IDC行業(yè)屬于資本密集型行業(yè)，無論是數(shù)據(jù)中心前期投資中工程基建和設備采購，還是后續(xù)日常運營管理中電力成本和物資采購，都需要大量的資金鋪墊。隨著數(shù)據(jù)中心日趨規(guī)模化的發(fā)展趨勢，對行業(yè)內(nèi)的企業(yè)提出了更高的資金要求。此外產(chǎn)品研發(fā)、業(yè)務開展和市場開拓也需要大量的資金投入，資金壁壘是IDC行業(yè)的主要壁壘之一。

盤古數(shù)據(jù)的主營業(yè)務屬于重資產(chǎn)業(yè)務，業(yè)務啟動資金量需求非常大，因此，精功科技表示受讓盤古數(shù)據(jù)有利于緩解標的公司資金短缺狀況。

高業(yè)績承諾成隱患

實際上，在精功科技揭開重組“面紗”后，標的公司盤古數(shù)據(jù)的高業(yè)績承諾一度遭到市場質(zhì)疑。在業(yè)內(nèi)人士看來，高業(yè)績承諾也是終止重組的考量因素之一。

據(jù)了解，盤古數(shù)據(jù)主營業(yè)務為互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中心基礎架構(gòu)服務以及基于互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中心的增值服務，包括云服務、大數(shù)據(jù)運營服務等。不過，盤古數(shù)據(jù)近兩年的業(yè)績表現(xiàn)并不佳，數(shù)據(jù)顯示，2014-2015年以及2016年2月，公司并無實際營業(yè)收入，在此期間對應實現(xiàn)的歸屬于母公司所有者的凈利潤分別虧損約961.53萬元、78.43萬元以及1665.14萬元。

在這種情況下，精功科技的交易對方天地投資、精功集團和吳晨鑫承諾盤古數(shù)據(jù)2016-2019年實現(xiàn)經(jīng)審計的凈利潤不低于3.3億元、5.9億元、6.9億元和7.8億元。

在著名經(jīng)濟學家宋清輝看來，精功科技屬于典型的制造業(yè)，由于增長乏力業(yè)績下滑，亟須找到新的業(yè)務增長點。盤古數(shù)據(jù)可能比較適合“講故事”，于是雙方一拍即合。而并購一個無營業(yè)收入且虧損的標的，交易對方卻做出高業(yè)績承諾，也成為精功科技終止重組的考量因素之一。

而在互聯(lián)網(wǎng)分析師于斌看來，從去年開始，數(shù)據(jù)成為各大公司的標配，通過大數(shù)據(jù)來得到信息，來支撐自己的服務和市場。實際上，盤古數(shù)據(jù)在行業(yè)里是一個走“下坡路”的代名詞，就目前的情況來看，盤古數(shù)據(jù)的業(yè)績是虧損的，又做出如此高的業(yè)績承諾，就算收購成功，也將會對精功科技的業(yè)績造成一定影響，甚至會拖累公司的業(yè)績。

值得注意的是，自精功科技披露重組預案以來，公司股價在二級市場上的表現(xiàn)卻震蕩下行。交易行情顯示，自2016年4月21日-2017年1月13日期間，公司累計成交1462萬手，成交金額190億元，換手率達330.08%，跌幅為25.85%，在此期間大盤的跌幅僅為1.54%。由此看來，如此大手筆的收購并沒有得到投資者的青睞。

受上述利空因素的影響，精功科技復牌便“一”字跌停，1月17日公司股價再度受挫，交易行情顯示，1月17日最終收于9.23元/股，跌幅為5.91%。

雙主業(yè)發(fā)展陷窘境

精功科技曾表示收購盤古數(shù)據(jù)將優(yōu)化公司業(yè)務結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)公司雙主業(yè)發(fā)展。然而重組的失敗，無疑讓精功科技謀求雙主業(yè)發(fā)展陷入窘境。

據(jù)了解，主營業(yè)務為從事碳纖維及復合材料裝備、輕紡專用設備、太陽能光伏專用裝備及新型建筑節(jié)能專用設備等高新技術產(chǎn)品的研制開發(fā)、生產(chǎn)銷售和技術服務等。受傳統(tǒng)行業(yè)競爭加劇等多種因素影響，公司經(jīng)營業(yè)績并不理想。數(shù)據(jù)顯示，精功科技在2013-2015年實現(xiàn)收入分別約為7.44億元、9.02億元和6.51億元，對應實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤分別為-1.98億元、1259.47萬元和1586.32萬元。由此看來，由于主營業(yè)務盈利能力較弱，精功科技擬收購互聯(lián)網(wǎng)服務行業(yè)資產(chǎn)，在原有業(yè)務基礎上新增互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)等業(yè)務，來增強公司盈利能力和可持續(xù)發(fā)展能力。

于斌在接受記者采訪時表示，“實際上，收購盤古數(shù)據(jù)，精功科技并不占優(yōu)勢。目前IDC發(fā)展前景基本上處于一個集團化運作狀態(tài)，例如像阿里云、騰訊云一樣。IDC原來的市場是比較混亂的，包括大大小小的公司諸多，尤其是像云存儲、云服務的普及，造成IDC行業(yè)的洗牌較嚴重。而目前的發(fā)展形勢，大家更加傾向于阿里云、騰訊云，甚至是一些老牌的IDC”。

“上市公司轉(zhuǎn)型雙主業(yè)有助于提升公司抗風險能力，不過，目前來看，雙主業(yè)公司業(yè)績普遍不佳，因此上市公司轉(zhuǎn)型雙主業(yè)應謹慎，投資者亦應對雙主業(yè)上市公司保持警惕。此外，雙主業(yè)發(fā)展的上市公司問題較多，普遍面臨盈利難的問題?？缃缃?jīng)營的風險不容忽視，雙主業(yè)發(fā)展不是上市公司未來發(fā)展的主趨勢，”宋清輝如是說。