11月25日，多晶硅生產(chǎn)企業(yè)亞洲硅業(yè)（青海）股份有限公司（以下簡稱“亞洲硅業(yè)”）申請科創(chuàng)板上市已獲受理，本次ipo亞洲硅業(yè)擬發(fā)行股份不超過約8854.17萬股募集資金15億元，用于60000t/a 電子級多晶硅一期項目，平安證券為其保薦機(jī)構(gòu)。

光伏產(chǎn)業(yè)鏈大致可分為上游多晶硅、硅片，中游電池片、組件，以及下游光伏發(fā)電系統(tǒng)三大環(huán)節(jié)。多晶硅材料是太陽電池的基礎(chǔ)原料，多晶硅材料可以先被鑄成硅錠，然后切割成片，加工成多晶硅硅片，也可以熔爐后植入單晶硅籽晶，拉伸為圓柱晶棒，再被切割成片，加工成為單晶硅硅片。

招股書顯示，亞洲硅業(yè)是全球領(lǐng)先的高純多晶硅材料供應(yīng)商之一，也是我國最早以現(xiàn)代化工藝進(jìn)行多晶硅材料研發(fā)和生產(chǎn)的公司之一。公司主營業(yè)務(wù)包括多晶硅材料的研發(fā)生產(chǎn)、光伏電站的運(yùn)營、電子氣體的研發(fā)制造等。

值得一提的是，亞洲硅業(yè)背后站著的是有中國光伏教父之稱的施正榮，他師從太陽能之父馬丁·格林，創(chuàng)立了中國第一家登陸紐交所的民營企業(yè)，他創(chuàng)業(yè)5年就榮登中國首富，而后七年財富蒸發(fā)186億，財富的積累和消失都非常迅速，頗具傳奇色彩，如今，他帶著亞洲硅業(yè)再登資本市場。

前中國首富施正榮

光伏行業(yè)曾造出2個中國首富，其中一個便是施正榮。

2008年國際金融危機(jī)之前，中國曾流傳著 “中國光伏看江蘇，江蘇光伏看無錫，無錫光伏看尚德?！边@樣一句話，表明了尚德在整個中國光伏產(chǎn)業(yè)的地位，施正榮被認(rèn)為是尚德產(chǎn)業(yè)發(fā)展重要的推動者之一，有人說他將中國的光伏產(chǎn)業(yè)與世界水平的差距縮短了15年。

1983年，施正榮在吉林大學(xué)畢業(yè)之后考上了中國科學(xué)院的上海光學(xué)精密機(jī)械研究所，1988年，施正榮獲得了碩士學(xué)位，之后又被派到澳大利亞去留學(xué)，師承2002年的諾貝爾化學(xué)獎得主馬丁，期間施正榮攻克了硅薄膜在玻璃上生長的難題，并且研發(fā)出多晶硅薄膜太陽電池技術(shù)，成功拿到博士學(xué)位，并獲得多項專利。

2000年，37歲已經(jīng)加入澳大利亞國籍的施正榮帶著40萬美元回國創(chuàng)業(yè)，創(chuàng)建了無錫尚德太陽能電力有限公司。憑著大量企業(yè)的融資、自身的技術(shù)優(yōu)勢、政府扶持、先進(jìn)的生產(chǎn)線，尚德產(chǎn)能迅速擴(kuò)大。隨后歐美日等發(fā)達(dá)地區(qū)也大力補(bǔ)貼支持光伏發(fā)電，對光伏電池的市場需求瞬間膨脹，而國內(nèi)的光伏產(chǎn)業(yè)只有尚德一家有胃口吞下這塊大蛋糕，2004年銷售收入達(dá)100億美元，躋身世界光伏行業(yè)前三強(qiáng)。

2005年尚德電力申請于納斯達(dá)克上市，紐交所CEO約翰塞恩得知后親自來到中國和施正榮邀請其到紐交所上市。2005 年 12 月，在美國華爾街門紐交所前升起來了三面旗幟，尚德成為第一家上美國主板的民營企業(yè)，融資4億，被外界譽(yù)為“光伏界的微軟”。

無錫尚德一度成為中國最紅的企業(yè)，尚德成為全球最大的光伏組件制造商，無錫也成為“中國最大的光伏生產(chǎn)與出口基地”。

而施正榮則進(jìn)入紐交所國際顧問委員會（ＭＯＵ），成了征服海外資本市場的英雄，也是中國最炙手可熱的科學(xué)家型企業(yè)家。在《福布斯》雜志2006年“全球富豪榜”上，施正榮以22億美元（人民幣186億元）身價排第350位，問鼎中國首富，超越了2005年中國首富榮智健，而且還超越了胡潤百富第一名的黃光裕。

在尚德神話的刺激下，遍地開花的光伏企業(yè)導(dǎo)致行業(yè)產(chǎn)能過剩，價格戰(zhàn)愈演愈烈。

當(dāng)時，中國光伏企業(yè)缺乏把硅元素轉(zhuǎn)變?yōu)楣夥鼞?yīng)用的“多晶硅-單晶硅”的核心技術(shù)，只能大量從國外進(jìn)口原料，國內(nèi)主要利潤集中在“電池組件”這一環(huán)節(jié)。

而急劇增多的光伏企業(yè)導(dǎo)致原料晶硅緊缺，晶硅的價格迅速上漲，從2006年的時候硅料是22美金漲到2008年的時候就漲到500美元一公斤，原料也開始上漲光伏產(chǎn)品價格暴跌，利潤空間被進(jìn)一步擠壓。

為了應(yīng)對高企的原料價格，施正榮與多晶硅巨頭MEMC約定，在未來10年以每公斤80-100美元的價格，向尚德提供價值60億美元的硅片，但隨后多晶硅原料一路暴跌。

此后，施正榮的事業(yè)出現(xiàn)了滑鐵盧：先是2009年在成都啟動的碲化鎘薄膜電池項目以失敗告終；緊接著在上海投入3億美元建造的50MW非晶硅薄膜電池工廠被迫整個關(guān)閉；2011年底，因多晶硅價格暴跌，尚德電力不得不取消與美國MEMC簽訂的十年期購貨長單，并為此賠付2.12億美元。而耗資1.07億美元收購日本MSK股權(quán)后卻未能在日本市場占到便宜。尚德電力銀行貸款由2005年末的0.56億美元增至2012一季度的36億美元，資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)81.8%，生產(chǎn)利潤極低，股價也是暴跌，還有評估機(jī)構(gòu)甚至將其目標(biāo)價格定為0元。施正榮辭去尚德的CEO職務(wù)，第二年又辭去董事長。

國內(nèi)光伏產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)能80-90%都要依賴對歐美市場的需求，而越來越低的中國光伏產(chǎn)品價格，讓美歐等國家對中國展開了反傾銷、反補(bǔ)貼調(diào)查。2013 年 3 月，受此影響，無錫尚德進(jìn)行了破產(chǎn)重整，并于 2013 年 11 月進(jìn)入破產(chǎn)清算，2014 年 2 月從紐約證券交易所退市。施正榮由“太陽神”淪為光伏邊緣人物。

業(yè)績亮眼

如今，施正榮還是卷土重來了。

招股書顯示，施正榮及其妻子張唯是亞洲硅業(yè)的實際控制人。亞洲硅業(yè)控股股東為亞硅 BVI，持有公司208,728,128 股，占公司股本總額的 78.58%。施正榮及其配偶張唯通過信托基金 Power Surge Trust 間接控制亞洲硅業(yè)。不考慮超額配售，本次發(fā)行后其將控制亞洲硅業(yè)58.9350%的股份。

亞洲硅業(yè)成立正值硅材料價格高峰期，當(dāng)時施正榮堅定看好硅片產(chǎn)業(yè)發(fā)展，認(rèn)為多晶硅十年內(nèi)不會降價，亞洲硅業(yè)的創(chuàng)始人之一王體虎是施正榮多年好友、顧問。

根據(jù)無錫尚德披露的信息，2007年1月，在亞洲硅業(yè)剛成立后，尚德就與其簽訂長達(dá)16年的15億美元無條件支付合約，購買高純度多晶硅材料，該公司成為尚德電力的三大供應(yīng)商之一。

招股書顯示，亞洲硅業(yè)一期多晶硅項目于 2008 年底建成投產(chǎn)，2011 年二期項目建成投產(chǎn)，2015 年三期項目建成投產(chǎn)。2018 年對一、二期項目進(jìn)行技改，公司多晶硅總產(chǎn)能進(jìn)一步提升。2020 年，公司正式通過隆基股份 N 型電池用料認(rèn)證，成為我國多晶硅企業(yè)中首家通過該認(rèn)證的供應(yīng)商。目前，亞洲硅業(yè)前五大客戶分別是隆基股份、國網(wǎng)青海省電力公司、晶澳科技、京運(yùn)通和陽光能源，其中隆基股份貢獻(xiàn)超6成收入。

2000年硅材料是光伏產(chǎn)業(yè)的核心，如今，中國已是全球最大的多晶硅生產(chǎn)基地，占全球6成產(chǎn)能，多晶硅在光伏電站里的造價比例只有6.6%，是一個微不足道的角色。

2019 年，亞洲硅業(yè)多晶硅產(chǎn)量19,358.82 噸，占全球多晶硅產(chǎn)量的3.8%，位列全球第八，行業(yè)第一江蘇中能2019 年產(chǎn)量為7.7噸，排名第二的通威股份2019 年產(chǎn)量為6.5噸。

2017年-2019年以及2020年上半年，亞洲硅業(yè)的營收分別為16.9億、14.7億、14.2億、7.1億，其中多晶硅收入分別為15.3億、12.4億、11.9億、6.1億，占比分別為90.37%、84.30%、84.03%、85.61%，凈利潤分別為 36,195.99萬元、22,549.25 萬元、10,761.08 萬元和 6,383.77 萬元，報告期內(nèi)，多晶硅業(yè)務(wù)的毛利率分別為 43.37%、27.07%、12.70%和 16.71%。

招股書表示，公司凈利潤及綜合毛利率下降主要系公司主要產(chǎn)品多晶硅價格持續(xù)下降所致，亞洲硅業(yè)經(jīng)營業(yè)績和盈利能力受多晶硅價格變動影響較大。2017年-2019年以及2020年上半年，亞洲硅業(yè)多晶硅的平均銷售單價分別為10.96萬元/噸、8.56萬元/噸、6.22萬元/噸、5.81萬元/噸。

2020下半年，硅料需求有所增加，同期部分多晶硅廠家停產(chǎn)，多晶硅市場供應(yīng)趨緊，多晶硅價格一路上漲接近10萬元/噸，預(yù)計亞洲硅業(yè)盈利將回升。

十四年前，在施正榮的帶領(lǐng)下亞洲硅業(yè)快速發(fā)展，如果按照正常的發(fā)展軌跡，公司上市可能已經(jīng)在日程安排之上，卻在離資本市場一步之遙之時遭遇“滑鐵盧”，自此逐漸湮沒在時代的車輪之下。

如今，十年已過，亞洲硅業(yè)早已“改頭換面”。當(dāng)多晶硅價格的曲線不斷仰頭往上，這家多晶硅領(lǐng)先生產(chǎn)商的業(yè)績表亦愈發(fā)亮眼，上市或許到了最好時機(jī)。