11月18日，央企中國(guó)華能集團(tuán)與協(xié)鑫新能源(00451.HK)的交易添變數(shù)。

當(dāng)日晚間，保利協(xié)鑫能源(03800.HK)及協(xié)鑫新能源聯(lián)合公布，由于保利協(xié)鑫附屬杰泰環(huán)球有限公司（下稱“杰泰”）及潛在買方中國(guó)華能集團(tuán)附屬公司中國(guó)華能集團(tuán)香港有限公司（下稱“華能香港公司”），通過多輪友好協(xié)商后仍無法就可能交易達(dá)成正式協(xié)議，因此于2019年11月18日，雙方共同商定終止2019年6月3日訂立的合同意向協(xié)議約定的合作。

今年6月4日晚間，協(xié)鑫新能源公告表示，杰泰與華能香港公司訂立合作意向協(xié)議，內(nèi)容有關(guān)可能出售協(xié)鑫新能源股本中97.27億股普通股，占協(xié)鑫新能源全部已發(fā)行股本約51%。

杰泰為保利協(xié)鑫能源全資附屬公司，合法擁有協(xié)鑫新能源的118.8億股股份，相當(dāng)于協(xié)鑫新能源已發(fā)行股份總數(shù)約62.28%。若此次交易完成，將導(dǎo)致協(xié)鑫新能源控股權(quán)出現(xiàn)變動(dòng)及根據(jù)收購(gòu)守規(guī)則提出強(qiáng)制全面要約，這意味的協(xié)鑫新能源或?qū)⒁字餮肫笾袊?guó)華能集團(tuán)。

彼時(shí)，這筆交易在協(xié)鑫系人士方面被視為“雙贏”的好事。

5個(gè)月后，央企中國(guó)華能集團(tuán)卻改變了主意，決定調(diào)整為收購(gòu)協(xié)鑫新能源及其附屬公司的中國(guó)資產(chǎn)。11月18日，協(xié)鑫新能源與中國(guó)華能集團(tuán)訂立合作框架協(xié)議，內(nèi)容有關(guān)協(xié)鑫新能源出售位于中國(guó)的若干光伏電站；或協(xié)鑫新能源集團(tuán)的若干負(fù)責(zé)經(jīng)營(yíng)該等電站的項(xiàng)目公司予中國(guó)華能或其指定主體。

對(duì)于為何途中生變，《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪協(xié)鑫集團(tuán)方面人士，對(duì)方表示一切以公告為準(zhǔn)。

值得關(guān)注的是，同作為央企國(guó)電電力(2.250, 0.00, 0.00%)則在清理虧損的光伏資產(chǎn)，9月23日，國(guó)電電力全資子公司國(guó)電寧夏太陽能(3.360, 0.03, 0.90%)有限公司作為債務(wù)人，向人民法院申請(qǐng)破產(chǎn)清算。國(guó)電寧夏太陽能有限公司主營(yíng)多晶硅生產(chǎn)和銷售，但因國(guó)內(nèi)多晶硅市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)走低，為規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，其自2012年以來一直處于停產(chǎn)狀態(tài)，同樣面臨連續(xù)多年嚴(yán)重虧損局面。

中電聯(lián)行業(yè)發(fā)展與環(huán)境資源部副主任薛靜11月15日接受《華夏時(shí)報(bào)》采訪時(shí)表示，目前，作為央企負(fù)債率要逐步降低。

事實(shí)上，協(xié)鑫新能源也早在2018年下半年開始密集出售光伏電站“瘦身”。

最近的一次為5月23日，協(xié)鑫新能源公告，協(xié)鑫新能源將以17.41億元出售旗下7家子公司70%的股權(quán)和股東貸款，7家子公司持有位于山西、河北兩省977MW的光伏電站。

中國(guó)循環(huán)經(jīng)濟(jì)協(xié)會(huì)可再生能源專委會(huì)政策研究部主任彭澎曾告訴《華夏時(shí)報(bào)》記者：“國(guó)內(nèi)光伏企業(yè)目前主要的一個(gè)困境是，制造端的光伏企業(yè)在早期投資了大量的電站，沉淀很多資金導(dǎo)致資金成本的壓力會(huì)很大?！?

彭澎進(jìn)一步表示，光伏開發(fā)企業(yè)最大的壓力還是補(bǔ)貼拖欠，補(bǔ)貼拖欠的解決方案在短期內(nèi)暫時(shí)還看不到，因此融資能力較弱的企業(yè)不建議長(zhǎng)期持有光伏電站。

由于負(fù)債率高企，協(xié)鑫新能源早就開始逐漸向輕資產(chǎn)模式轉(zhuǎn)型，即出售部分光伏電站，降低杠桿率，產(chǎn)生現(xiàn)金流。

據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，協(xié)鑫新能源自2018年10月開始，截止2019年5月，共4次出售光伏電站，合計(jì)出售1.557GW。

對(duì)于此次雙方改變合作方式，有接近協(xié)鑫新能源業(yè)內(nèi)人士告訴《華夏時(shí)報(bào)》記者，“如果只賣電站，保留了上市公司，還可以做更多資本運(yùn)作；同時(shí)，未來和華能還有更多合作。”

不過，中國(guó)華能集團(tuán)會(huì)買哪些資產(chǎn)，又會(huì)給協(xié)鑫新能源留下怎樣的資產(chǎn)，仍未有細(xì)節(jié)披露，但可以預(yù)見的誰都不會(huì)做賠本買賣。

根據(jù)公告，合作框架協(xié)議的訂約方將共同按國(guó)家有關(guān)國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理辦法、相關(guān)法律法規(guī)及上市規(guī)則等，就出售事項(xiàng)達(dá)成最終協(xié)議。