近日，國泰君安(香港)下調(diào)了興業(yè)太陽能（00750 HK）的目標(biāo)價(jià)至3.55港元。

據(jù)和訊網(wǎng)了解，2017年興業(yè)太陽能收入和盈利分別同比升8.3%及跌71.4%。期內(nèi)毛利率同比回落1.6個(gè)百分點(diǎn)至20.1%。雖然公司的核心業(yè)務(wù)于期內(nèi)保持穩(wěn)健，但導(dǎo)致盈利下滑的主要原因包括期內(nèi)大幅攀升的融資成本及資產(chǎn)處置收益的下滑等。

不過，根據(jù)中國電力協(xié)會的數(shù)據(jù)，國內(nèi)于2018前3個(gè)月的新增發(fā)電裝機(jī)容量達(dá)24.9吉瓦，同比升13.9%。其中，前3個(gè)月的光伏新增裝機(jī)為11.36吉瓦，同比大升188.1%。在2018年一季度太陽能投資的強(qiáng)勁勢頭下，國泰君安預(yù)計(jì)全國于2018年的年度新增光伏裝機(jī)將不會低于45吉瓦。

瑞銀證券中國公用事業(yè)、新能源及環(huán)保行業(yè)分析師劉帥也表示，目前中國在全球光伏產(chǎn)業(yè)鏈主要環(huán)節(jié)-多晶硅/硅片/電池/組件的產(chǎn)能占比達(dá)到56%/96/76%/79%，且中國廠商通過技術(shù)優(yōu)勢實(shí)現(xiàn)了光電轉(zhuǎn)換效率全球最高、制造成本全球最低。

同時(shí)，瑞銀還認(rèn)為，隨著全球范圍內(nèi)光伏平價(jià)上網(wǎng)的逐步實(shí)現(xiàn)光伏行業(yè)在未來的發(fā)展將逐漸擺脫過往需求周期性強(qiáng)、產(chǎn)能過剩常在的怪圈，而步出一個(gè)長期增長的過程。根據(jù)其測算，全球/中國光伏年裝機(jī)量在18年將超過115GW/55GW，而在13年僅有39GW/13GW。

因此，在看好光伏行業(yè)前景作出的新假設(shè)下，國君也調(diào)整了興業(yè)太陽能的盈利預(yù)測。

該機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，興業(yè)將于2018至2020財(cái)年分別完工490兆瓦、550兆瓦及580兆瓦的太陽能EPC項(xiàng)目。資產(chǎn)處置及降杠桿均納入新盈利預(yù)測的考慮當(dāng)中，經(jīng)調(diào)整后的2018至2020財(cái)年的每股盈利分別為人民幣0.482、人民幣0.582及人民幣0.614。

該機(jī)構(gòu)雖然維持興業(yè)太陽能“買入”的投資評級，但下調(diào)目標(biāo)價(jià)至3.55港元。“我們的目標(biāo)價(jià)相當(dāng)于6.0倍/ 4.9倍/ 4.7倍 2018至2020財(cái)年市盈率或0.5倍2018年市凈率。”國泰君安這樣表示。