硅片設(shè)備：單晶大尺寸滲透率提升，硅片擴(kuò)產(chǎn)趨勢(shì)確定

單晶替代多晶成為主流，硅片大尺寸化成為趨勢(shì)

硅片大尺寸成本下降顯著，將成為市場主流趨勢(shì)。2019年8月，中環(huán)推出12寸光伏硅片，面積相比M2硅片提升了80.5%，組件轉(zhuǎn)化效率提升5.68%可突破610W，非規(guī)成本降低19.4%。今年5月，隆基聯(lián)合各硅片廠商推出18X尺寸硅片，硅片尺寸向大尺寸化邁進(jìn)。

2019年市場仍以158.75mm為主，市場占比約61%，今年上半年158.75mm組件占比超過50%，其次為166mm尺寸占比38%。而今年下半年，眾多企業(yè)計(jì)劃將產(chǎn)線調(diào)整至166及以上尺寸，182mm和210mm尺品預(yù)計(jì)在2020年H2-2021年H1開始逐步批量供貨。

大尺寸技術(shù)迭代利好設(shè)備供應(yīng)商。G12在600W+組件優(yōu)勢(shì)明顯，目前供不應(yīng)求、明年需求30-40gw。近兩年新擴(kuò)長晶爐可改造為G12，預(yù)計(jì)2017年前約40gw產(chǎn)能將被淘汰，將利好核心設(shè)備供應(yīng)商。

硅片設(shè)備市場規(guī)模高達(dá)200億

技術(shù)迭代加速降本增效，HIT有望成為下一代主流技術(shù)

光伏產(chǎn)業(yè)鏈快速發(fā)展的本質(zhì)是技術(shù)驅(qū)動(dòng)降本提效，這一點(diǎn)在電池片領(lǐng)域體現(xiàn)的尤為明顯。早期Al-BSF技術(shù)在光伏電池市場一枝獨(dú)秀，轉(zhuǎn)化效率約為20%左右。到目前光伏各種高效電池技術(shù)百家爭鳴，轉(zhuǎn)化效率已突破24%：P型單多晶PERC電池技術(shù),N型單晶PERT/TOPCon電池技術(shù)，N型單晶HIT電池技術(shù)以及N型單晶IBC電池技術(shù)。

HIT電池優(yōu)勢(shì)顯著，或?yàn)橄乱淮夹g(shù)主流。前市場上的PERC光電轉(zhuǎn)化效率為22%以上，實(shí)驗(yàn)室光電轉(zhuǎn)化率最高值約為24%，PERC電池越來越逼近其效率上限。而HIT電池的實(shí)驗(yàn)室光電轉(zhuǎn)換率最高值高達(dá)26.63%。此外HIT還具備光致衰減低、雙面率高、溫度系數(shù)低等優(yōu)點(diǎn)，在疊加鈣鈦礦做作為疊層電池后轉(zhuǎn)化效率可達(dá)到30-35%。

核心設(shè)備國產(chǎn)化推動(dòng)電池片技術(shù)產(chǎn)業(yè)化

關(guān)鍵工藝設(shè)備的突破和國產(chǎn)化落地是推動(dòng)新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化關(guān)鍵因素?；仡櫣夥l(fā)展歷史，新技術(shù)問世后，往往是頭部企業(yè)引入進(jìn)口設(shè)備把工藝做成熟，然后國產(chǎn)設(shè)備廠商跟進(jìn)降本。PERC即是隨著Al2O3介質(zhì)膜產(chǎn)業(yè)化制備技術(shù)不斷成熟，PECVD、ALD等鍍膜設(shè)備出現(xiàn)后，廠家開始導(dǎo)入并快速擴(kuò)張產(chǎn)能。

HIT設(shè)備投資較高，非晶硅鍍膜占主要價(jià)值。HIT的制作工藝相較于傳統(tǒng)電池技術(shù)大大簡化，只有制絨清洗、非晶硅薄膜沉積、TCO薄膜沉積、金屬化四個(gè)步驟。但HIT難度系數(shù)更高，進(jìn)口HIT設(shè)備投資約為8-10億元/GW，若實(shí)現(xiàn)國產(chǎn)化有望降低至5元/GW以下。其中核心環(huán)節(jié)在于非晶硅薄膜沉積，價(jià)值占比高達(dá)50%。

群雄逐鹿HIT產(chǎn)業(yè)化，2020年或?yàn)楫a(chǎn)業(yè)元年

目前多家企業(yè)參與異質(zhì)結(jié)電池布局，規(guī)劃總產(chǎn)能已超過30GW。但早期由于設(shè)備初期投資高以及對(duì)制程工藝要求嚴(yán)格，現(xiàn)投建多為MW級(jí)別試驗(yàn)線，截至2019年底，HIT全球?qū)嶋H產(chǎn)能在3-4GW左右。隨著近年來光伏發(fā)電降本增效需求提升以及技術(shù)的不斷成熟，各市場主體加快HIT電池的投資布局。

眾多布局HIT量產(chǎn)，2020年或?yàn)楫a(chǎn)業(yè)化元年。目前鈞石、通威等HIT電池產(chǎn)線接近量產(chǎn)水平，6月晉能晉中二期100MW異質(zhì)結(jié)項(xiàng)目出片；7月嘉興阿特斯250MW異質(zhì)結(jié)項(xiàng)目正式開工，宣城經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)建設(shè)投資有限公司進(jìn)行500MW異質(zhì)結(jié)整線設(shè)備招標(biāo)；8月山煤公告擬設(shè)立投資公司啟動(dòng)一期3GW異質(zhì)結(jié)項(xiàng)目。預(yù)計(jì)將有2020年將有4-5GW以上的HIT新增產(chǎn)能投放，超前幾年累計(jì)產(chǎn)能，2020年有望成為HIT產(chǎn)業(yè)化元年。

未來3年HIT設(shè)備市場或達(dá)200億元

根據(jù)我們測算，未來三年HIT設(shè)備市場規(guī)模有望達(dá)到185-201億元。同時(shí)由于HIT設(shè)備技術(shù)門檻較高、產(chǎn)線一致性要求嚴(yán)格，未來電池片設(shè)備企業(yè)競爭格局將趨于集中，且整線設(shè)備供應(yīng)商將擁有較強(qiáng)的議價(jià)能力。目前國產(chǎn)電池片設(shè)備龍頭廠商捷佳偉創(chuàng)、邁為股份有望率先完成HIT設(shè)備整線布局，充分受益于HIT電池技術(shù)迭代浪潮。

1）從供給端測算：目前全球HIT實(shí)際產(chǎn)能約為3-4GW，現(xiàn)廠家已公布規(guī)劃約為40GW，還存在37GW左右缺口，若按照HIT國產(chǎn)化后設(shè)備投資價(jià)格5億元/GW、規(guī)劃產(chǎn)能未來三年內(nèi)投建測算，未來三年HIT設(shè)備市場空間約為185億元，對(duì)應(yīng)年均市場空間約62億元。

2）從需求端測算：根據(jù)我們測算分析，未來三年HIT設(shè)備市場空間約為201億元，其中2020-2022年市場空間分別為28、60、113億元。

組件設(shè)備：組件擴(kuò)產(chǎn)動(dòng)力強(qiáng)勁，多組柵成為主流發(fā)展路線

組件擴(kuò)產(chǎn)動(dòng)力強(qiáng)勁，多組柵成為主流發(fā)展路線

組件擴(kuò)產(chǎn)動(dòng)力強(qiáng)勁，高效技術(shù)成為首選。根據(jù)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2019年國內(nèi)組件產(chǎn)能151.4GW，預(yù)計(jì)2020年達(dá)到200GW以上，其中前六家組件產(chǎn)能達(dá)到150GW以上。今年前三季度，已有41個(gè)組件擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目，擴(kuò)產(chǎn)規(guī)模達(dá)到296.3GW。而具體技術(shù)路線高效組件成為首選，有8家企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)了38.39GW異質(zhì)結(jié)組件，投資金額達(dá)到69.25億元。

多主柵技術(shù)實(shí)現(xiàn)組件降本增效。由于多主柵技術(shù)增加了主柵數(shù)量，大幅降低主柵的寬度，從而降低了銀漿使用量和受光區(qū)域的遮擋，降低了低阻抗損失和隱裂斷柵的影響，可以進(jìn)一步降本增效，同樣60片電池組件，多主柵功率可提高2-3w。

半片+多組柵成為組件標(biāo)配。由于半片或更小片組件功率封裝損失更小，未來半片市場份額也將持續(xù)上升。目前半片+多主柵技術(shù)已經(jīng)成為組件新品標(biāo)配。多主柵帶來了串焊機(jī)的更新迭代需求，半片也需要新增劃片機(jī)設(shè)備，相關(guān)設(shè)備公司有望充分受益。

組件設(shè)備市場格局